金融节后流动性明显改善两融余额近万亿位置

金融：节后流动性明显改善 两融余额近万亿 类别： 机构： 研究员：

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大盘表现沪深 00指数报 921.00，较节前+2.20%，上证综指报 90.52，较节前+1.24%，中证综合债（全价）指数报168.79，较节前+0.09%。

板块及个股表现本周申万非银板块+1.42%，券商-0.8 %，保险+4.29%，多元金融+2.0 %，非银板块跑赢上证综指，跑输沪深 00指数。

本周非银板块涨幅排名前三的个股为华资实业（+15.1 %）、厦门国贸（+10.66%）、安信信托（+5.85%）；跌幅排名前三的个股海德股份（-6.26%）、招商证券（-5.28%）、五矿资本（-5.21%）。

中信建投观点截止8月末，所有上市券目前事故详情正在进一步调查中。商公布完2017年上半年业绩。从我们统计的27家上市券商经营数据整体来看，其营收与净利润同比降幅都低于行业。从ROE的角度进一步判断，多数大型综合类券商表现更佳。国庆节后一周市场短端利率大幅下行，日均成交额、日均换手率和两融日均余额均呈现环比改善态势。我们通过对非银子板块估值与分红率的对比分析发现，（1）当前券商板块加权平均市净率明显低于保险和其他多元板块；（2）券商板块分红率平均值超 0%，且大中型券商的低估值与高分红的概率更大。因此，我们继续建议投资者重点关注大型综合类券商的价值投资机遇。

本周保险板块跑赢非银板块和沪深 00。目前保险板块估值水平处于历史中枢，我们建议坚定持有。我们认为，1 4号文对险企的价值影响有限，四季度保险准备金压力持续显著改善，我们坚定看好股价对险企基本面的反馈。