日常消费品白酒中报分化荐股位置

日常消费品：白酒中报分化 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点：本周中报陆续发布，白酒分化逻辑得到验证，一二线名酒方面，茅台继续双位数增长，五粮液由于淡季以及经销商提前打款原因Q2业绩有所回落，但预收款继续维持高位，洋河省内平淡，省外扩张加速；小酒方面，水井坊表现靓眼，今世缘Q2提速。我们认为白酒板块经过上半年的“集体狂欢”之后，在目前时点上，精挑细选，重点布局，保持乐观显得尤为重要。建议三条主线布局：（1）白酒行业分化明显，一二线重点推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台，小酒建议关注今世缘、水井坊；（2）低估值、业绩确定性强的龙头，关注洽洽食品；（ ）处于高速成长期的子行业龙头，关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾：本周上证综指下跌1.22%，沪深 00下跌1.72%，食品饮料下跌1.5 %，跑赢沪深 00指数。食品饮料各子板块中，白酒上涨-1.85%，啤酒上涨-1.77%，其它酒类上涨-2.59%，软饮料上涨-1.10%，葡萄酒上涨-5.94%，黄酒上涨-0.82%，肉制品上涨-0.70%，调味发酵品上涨-1.18%，乳品上涨-0.1 %，食品综合上涨-2.01%。

数据跟踪：截止2016年8月26日，白酒龙头终端价总体保持平稳。

1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为998元、729元、457元、 59元、419元，价格相比上周分别上涨2元、1元、-1元、1元、0元。

重要研报：最近发布贵州茅台（600519）动态点评报告，H1公司实现营收181.7 亿元（+15.18%），归母净利润88.0 亿元（+11.59%），Q2末预收账款达到114.81亿，创历史新高。目前，京沪严格执行国家房地产市场调控政策深地区茅台酒一批价已经超过950，8月起今年茅台仅剩5000吨供应量，量价齐升趋势不改。预计年EPS1 .6 、14.7 元，对应PE22X、20X，公司作为高端白酒稀缺性品种，估值有望继续提升，维持趁低买了一家服装工厂“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行；食品安全事件

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