改三星拐点2014将面临增长停滞

经过2年多的快速增长，三星正在迎来拐点。

过去一周，(0059 )的股价累计跌幅达到10%，创下4个月以来的新低，市值一周内蒸发近160亿美元，总市值跌至1607亿美元。受三星连累，韩国综合股价指数(KOSPI)上周下跌近2%。

过往的两年中，三星由于抓住Android在全球流行的契机，利润和股价双双大幅上涨，其中仅××镇财政所在镇党委、政府的正确领导和关怀下在2012年股价就累计上涨了50%。

与此同时，三星的主要竞争对手诺基亚(8.0 ,0.09,1.1 %)、HTC和摩托罗拉，有的坚决不做Android，有的因经营问题陷入困境，逐渐退出了竞争。三星和苹果(540.98,-12.15,-2.20%)在智能领域逐渐形成双寡头格局。

三星遭遇中国国产品牌围剿

但是，增长的背后正在发生悄然变化。随着Android智能在全球范围内平均售价不断下降，三星的营收和利润增长正持续放缓，而市场份额的增长更是停滞不前。

根据Garnter数据，201 年第三季度三星(按销售额)市场份额为 2.1%，仅与去年同期持平，结束了过去两年持续上涨的势头。

在占据全球出货量四分之一的中国市场，三星面临的挑战更加严峻。中国市场出货量前十位的Android厂商中，三星是唯一的一家外资品牌，其余9个位置均被中国国产厂商占据。

研究机构捷孚凯GFK预计，随着OPPO、步步高、小米、魅族、华为、金立等国内品牌在高端市场旗舰产品的推出，国内品牌在中高端的市场份额将不断增长。截至201 年10月，在2000- 000元价格段，国内品牌份额已达42%，而2012年同期仅为29%，同比提升1 个百分点。

中国品牌已经从原有的ODM模式向品牌化发展，从渠道向开放市场竞争转型。 GFK预计，中国国产品牌份额将在发展中国家尤其是亚太新兴市场不断攀升，预计2014年中国品牌在国际舞台上将扮演更重要的角色。

多家投行下调三星目标价

除了业务，三星另外然而反对放宽人口政策的声音也层出不穷。如中国社科院马克思主义研究院院长程恩富等人认为三条产品线显示面板、家电和半导体受近期韩元汇率走强影响，利润率正受到挤压。其中电视业务受到的影响最大，过去一年中，中国电视企业陷入空前的价格战，电视价格快速下降，三星也不得不跟随降价。

上周，美银美林、大宇证券、未来资产等韩国市场主要研究机构纷纷下调三星目标价或评级。

美银美林将三星目标价由210万韩元下调至190万韩元。美银美林分析师禹东济表示，下调的主要原因是三个方面，一是韩元汇率逐渐走强；二是高端智能销售趋缓；三是OLED、LCD和半导体产品利润率下滑。他预计三星第四季度业绩将不及预期。

大宇证券也将三星第四季度的盈利预期由10.2万亿韩元下调至9. 万亿韩元(约合88亿美元)。大宇证券认为，三星业绩不佳主要是由于GalaxyS5发布之前市场需求萎缩，另外中国最大的运营商中国移动将开售iPhone，中国市场的竞争更加激烈。此外，与苹果诉讼官司费用继续增长也将令三星的利润率雪上加霜。

另外，大宇证券更是悲观的将三星2014年全年利润预期调降6.4%，这意味着三星利润的年度增幅将只有5.8%，结束了为期2年的快速增长，从开始进入增长停滞状态。

三星董事长李健熙似乎已经预料到拐点将至。上周，他在新年致辞中强调，三星需要再次改变，必须加大创新力度，包括在企业架构方面。他表示，三星应当改变思维方式，而不是仅仅专注于硬件，应当整合来自不同行业的技术，打造新业务。