平安证券PPI环比由正转负需求走弱价格承

平安证券：PPI环比由正转负 需求走弱价格承压头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

5月10日，国家统计局公布了4月物价数据：4月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.2%，环比上升0.1%；全国工业品出厂价格（PPI）同比上升6.4%，环比下降0.4%。

平安观点：

4月CPI同比1.2%，环比上升0.1%，本次CPI环比回升主要是由非食品分项整体拉动；未来走势预测方面，食品价格的季节性周期显示其6月份之前大概率还将继续下滑；而近期原油价格连续暴跌，原油供大于求的现状与美俄均存在增加供给的预期，使得油价后市不容乐观，将对非食品价格形成拖累。我们预计5月CPI环比-0.2%，同比1.4%。4月份PPI环比下降0.4%，结束近一年来正增长。当前已有数据显示房地产调控之下，4月份房地产销售出现了较大幅度回落，5月初各地调控政策仍在继续加码，楼市的持续降温将使得需求端回落的趋势进一步显现。在内需走弱的情况下，外围经济体企稳复苏带来的外需回升，可能对经济形成一定支撑；尤其即将召开的一带一路峰会可能进一步带来对外投资和出口向好的预期。不过，基数的不断抬升将使得PPI走势仍面临向下调整压力，我们预计5月份PPI环比-0.3%，同比上升5.6%。