太平洋证券弱势震荡或为节前主基调

太平洋证券：弱势震荡或为节前主基调 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场运行回顾：

上周资金面紧张与权重股的“不作为”成为造成市场下挫的重要因素。

一方面，年末资金面惯有的紧张与美国QE规模减缩政策叠加，给A股市场资金面带来较大的负面冲击。每年进入12月中下旬之后，银行进入结算密集期，当前资金面的需求疲软紧张程度较上月月末明显提升。另一方面，以往大盘在关键点位遇阻之时，权重板块多有护盘动作。但上周权重股集体哑火，尤其银行股的阴跌不止不仅对股指形成较大拖累，而且极大的打击了市场信心。

数据与政策：

12月中国制造业采购经理人指数预览值降至50.5，创 个月新低，低于11月份终值的50.8，但连续5个月处于荣枯线之上。从分项指数来看，新订单指数初值微升至51.8，比上月回升0.1个百分点，创9个月以来新高，新出口订单微升，从50.2上升至50. ，处于荣枯线上方，显示外需平稳。但是，产出、就业、采购库存、投入和产出价格等分项指数均出现不同程度的下滑。

本周市场展望：

在经历了上周的连续下跌之后，本周大盘重返2100点之下，再次面临半年线的压制。从周线来看，自今年9月6日以来的大盘周线构成了箱体震荡，目前所处箱体的下沿附近。在经历了上周的连续下跌之后，短期市场存在一定的超跌反弹需求，因此我们预计本周市场弱势震荡的概率较大。消息面上，证监会发言人20日下午表示，证监会正在抓紧制定规则和配套措施，包括“推动长期资金入市、加强非上市公众公司监管、研究制定新三板转板机制”等。我们认为，制度缺陷的逐步消除必然对市场形成利好。在上周银行股罕见异动之后，本周若能止跌企稳，对稳定市场信心将起到重要作用。年关将至，影响市场运行的重要短期因素还是流动性压力。从央行目前的表态来看，央行已经连续三伤者会有生命危险。天通过短期流动性调节工具累计向市场注入超过 000亿元的流动性，目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史较高水平。这一方面说明央行已经为年底资金面的紧张做好了准备，另一方面也说明当前流动性压力不可小觑。伴随年关的临近，预计shibor利率继续高企的概率较大。在流动性压力尚未缓解的背景下，股指短期难有作为，建议投资者在操作上以控制仓位为主。