德意志银行今天发布了一篇报告豆油

微软周二公布了2015财年第四财季财报。财报发布后，微软股价出现波动，交易量放大。

一个重要问题在于，微软下调了当前季度的营收展望，并暗示了较低的利润展望。MKM Partners分析师凯文 布提吉格（Kevin Buttigieg）指出，这已是微软连续第4个季度下调业绩展望。

微软首席财务官艾米 胡德（Amy Hood）预计，2016财年第一财季营收为207亿至21 亿美元，而分析师平均预期为227亿美元。这部分是由于预期中的PC市场滑坡，部分是由于意料之外的企业市场销售疲软。

不过微软也带来了好消息，即云计算业务仍保持稳定增长。微软一名发言人表示，云计算业务的合同订单收入达到245亿美元，创下历史新高，而其中很大一部分尚未记账并记入报表。

以下是9家投行对微软此次财报的观点：

1.瑞士信贷：微软云计算业务将成为仅次于亚马逊、份额排名第二的市场参与者

  看多

评级：跑赢大盘

目标股价：55美元

我们认为，微软能实现两位数的每股收益增长率，这是由于：1）成本结构继续合理化；2）继续剥离/退出非核心业务； ）资本结构的优化；4）Windows价格的稳定；5）向Office 65的加速转移。

此外我们认为，在 基础设施即服务 市场，微软Azure将成为市场份额排名第二的参与者。而在公共 平台即服务 市场，Azure将成为领先者。我们重申 跑赢大盘 的评级，以及55美元的目标股价。

2.太平洋皇冠证券：微软正在证明其财务纪律，推动核心业务增长

看多

评级：跑赢大盘

目标股价：55美元

微软已开始推进去年宣布的一些调整。该公司正在证明新的财务纪律，我们预计微软的核心业务将加速增长。目标股价为55美元，这相当于2017年自由现金流预期的1 . 倍，外加每股7.42美元的净现金。

以55美元的股价来看，微软的估值倍数低于市场平均水平，而股息率约为2.4%。我们认为，这样的估值倍数反映了PC市场整体的不利处境。

.德意志银行：本季度情况 不是太好 ，但 增长前景稳定

看多

评级：买入

目标股价：55美元

投资者近期已注意到了PC市场的疲软，以及、SAP和IBM令人失望的业绩。我们认为，微软第四财季同样表现不佳。微软在企业/服务器市场表现较弱，低利润率的Surface/Xbox销售超预期影响了整体毛利率，每股收益好于预期在很大程度上是由于非经常性收益，而2016财年第一财季非美国通用会计准则营收展望差于预期（210亿美元，较我们的预期低9亿美元）。

不过，尽管本季度情况不是太好，但微软未来的增长前景稳定。

4.奥本海默：较低的营收展望主要是由于汇率问题

看多

评级：跑赢大盘

目标股价：50美元

不包括与诺基亚手机业务相关的一次性减值费用在内，微软的业绩好于分析师平均预期。微软公布的2016财年第一财季营收展望低于此前预期，但汇率是主要原因。

微软公布的第四财季财报显示：1）云计算服务产品持续加强；2）持续的成本控制措施有利于利润率提升； ）Windows 10有着积极的发展路线图；4）微软在 后PC时代 进一步重新定位。

我们认为，需求趋势仍保持稳定。从战略上来看，微软采取了正确的措施。

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