化工石化投资看哪里荐股计划

化工：石化投资看哪里 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点油气开采、勘探及服务：直接受益油气价格提升2018年四季度，美国对伊朗能源行业的制裁行动或将正式生效，叠加美国页岩油主产区Permian因运力不足难以继续提升产量，OPEC原油剩余产能下滑迅速及冬季为传统用油旺季等特点，国际油价中枢仍有望进一步提升。此外，由于我国天然气需求持续上行、储运调峰能力仍有待提升的状况，叠加冬季煤改气仍有望持续推进，今年冬季“气荒”仍或上演，天然气价格存较强上行预期。

为了佐证 油气价格提升将直接利好油气开采板块业绩上行，而油气生产商在行业景气向好的情况下也更有可能提升资本开支，从而进一步带动油服板块景气向上。

炼化依旧处于盈利“舒适区”，化纤产业链景气依旧自2018年年初以来，油价中枢基本稳定在70至80美元/桶之间的中位水平，也是炼化一体化项目的最佳盈利区间，而由于国际原油供需目前仍处紧平衡的状态，油价仍有望整体保持中位运行，炼化板块依旧可以保持较高景气。此外，自8月份以来，受供需关系向好影响，PX-PTA-涤纶长丝产业链整体价差显著上移；产品开工率普遍较高，库存大都处于低位，产业链盈利性也因此不断提升至近年高位水平。炼化及化纤板块景气较好，叠加恒力股份2,000万吨/年炼化一体化项目有望在2018年年底顺利投产的预期提振，将充分推动国内民营炼化相关标的在四季度展现较好走势。

C 产业链：需求稳中向好，行业稳健发展C 产业链下游产品与国民生产生活息息相关，其中秋冬季节是聚丙烯PP的需求旺季，而丙烯酸下游水性涂料、SAP及胶黏剂三大下游应用领域也分别受到国内VOCs相关环保政策、生育逐渐放开及快递行业持续发展的提振。不难发现，四季度C 产业链需求端具有稳中有升的预期，而供给端增量预期又较为有限，整体供需关系有望持续向好，并推动产业链景气度持续上行。

投资建议鉴于近期国际原油供需关系暂未发生根本性改变，我们仍维持对2018年国际油价中枢仍将保持在70至80美元/桶之间的研判。目前，炼化板块依旧处于较为舒适的油价区间内，叠加石化-化纤产业链景气度不断上行的趋势，持续推荐进军炼化的化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份，重点推荐进军煤制天然气的新奥股份，以及C 龙头进军C2环节的卫星石化。