化工石化产品盈利全面扩大对比年的哈

化工：石化产品盈利全面扩大 对比2008年的行情回顾与参考 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

乙烯：价格平稳为主，主要由于下游苯乙烯价格支持。装置方面，日本Maruzen计划于2020年在千叶县增加两套以石脑油为原料的蒸汽裂解装置，以取代部分旧装置。美国原料轻质化，新增乙烯装置在2018年起陆续投产，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：价格稳中有升。从港口方面来看，因台风原因，港口货源到货情况偏少。从需求方面来看，虽本周PP粉料工厂负利润运行，但其他下游如环氧丙烷、丁辛醇利润空间尚可，部分工厂丙烯库存偏低，对丙烯采购积极性较高。地炼开工率较低，加剧了国内丙烯供应的紧张。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

丁二烯：周五韩国YNCC的22万吨/年装置因为气体泄漏停产，国内库存压力不大，但下游橡胶低迷难有起色。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求，以及液化石油气和石脑油之间价差（生产乙烯的性价比），预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多，原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

中铁于6月16日在北京丰台推出了北京诺德中心 甲醇：市场跟风炒作，期货价格上涨；但上游库存水平不高，市场挺价明显。下游产品中：

醋酸整体开工率较低；甲醛成交清淡；二甲醚市场开工率不高；MTBE市场成交减弱。美国退出伊朗核协议，预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。

纯苯：港口库存快速下降，市场重心向上。下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均利润均良好。未来石脑油加工乙烯增加，以及PX、炼油项目的投产，供给增加。美国受原料轻质化影响，未来有望长期紧缺。山东地炼的催化重整能力提升后，国内供应大幅增加。

丙烯酸及酯：市场走势上扬，原料丙烯供应紧张，但下游表现一般，需求维持刚需。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局有望逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷：市场稳中有升。供应方面， 神华延续停车，山东鑫岳、金岭低负荷，市场供应偏紧。下游聚醚抵触。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。

PX：价格大幅上涨。装置方面：韩国三星道达尔2号PX装置年产能为117万吨，计划在9月份进行为期2周左右的检修。台化（FCFC）2号PX58万吨/年装置已在7月中旬停车检修，预计将于8月底升温重启。日本JXNipponOil&Energy1号42万吨/年PX装置计划在8月份检修2周。浙江石化400万吨/年PX装置计划在2018年底建成，投产时间尚不确定。恒力石化4 4万吨/年PX装置计划在2018年10月份建成试车，具体情况后期继续跟踪报道。越南NghiSonPX70万吨/年装置年初开始启用，目前装置运行不稳定，负荷较低。