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第一创业：日本大地震对九大行业的影响-110317 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

日本大地震对九大行业的影响当地时间3月11日14时46分（北京时间13时46分），日本本州岛东部海域(38.2°N,142.5°E)发生里氏9.0级地震，地震引发巨大海啸，造成重大直接人员、财产损失。随着事态发展，福岛核电站号反应堆相继出现险情，核辐射泄漏威胁加剧。

针对此突发事件，我们认为将对我国汽车、新能源、电子元器件、玻璃基板、钢铁、化工、医药、农林牧渔以及有色金属行业产生重大影响，具体分析如下：

汽车行业本次地震地区是日本汽车零部件相对比较集中的地区。虽然博格华纳、电装等一级零部件供应商自身所受直接影响较小，但是其下面的二级供应商受影响较大，目前丰田、本田和日产等整车厂已经停产评估地震损失。同时日本汽车体系是零库存模式，在地震对运输和电力供应产生重大不利影响的情况下，我们认为短期内日本整车和零部件供应应该会出现不足问题，因此不利于日系车在国内的销售。

今年国内乘用车明显将是1..5L中高端合资车型主导的市场，在日资供应受影响的情况下，德系和美系车型将明显受益，因此我们给予上海汽车（600104）“强烈推荐”的投资评级。

新能源行业我们认为，此次地震对核电行业的发展将产生重要影响。同时，在全球的低碳经济的大背景下，也会对新能源的发展带来新的变局。

其中，最大的变化在于核电发展进程可能会推迟，不排除部分项目取消的可能。我国作为未来十年核电发展最快的国家之一，行业影响幅度较大。同时，新能源的结构可能发生较大变化。对于新型能源的选择上，我们看好太阳能，对风电行业新增的积极影响持相对谨慎观点。

基于上面的总体判断，对于新能源行业的投资策略主要体现为以下三个角度：

（1）短期仍应规避核电股的风险。受到消息的影响，核电股最近有比较大的下跌，一定程度上进行了风险释放。由于行业发展的不确定性增加，定单交货延迟的可能性以及行业增量下降的预期使得行业的中期机会下降。相关企业主要包括主设备东方电气（600875）、上海电气（601727），关键零部件企业中核科技（000777）、东方锆业（002167）、江苏神通（002438）等。辅助设备南风股份（300004）、自仪股份（600848）等。

（2）关注风电的交易性机会。我们对风电的总体看法是增速下降，预计2010年的总体规模达到1.5~2.5亿千瓦，即使考虑到减少的核电规划进入风电领域，仍难以改变行业的总体趋势。因此，我们认为风电的机会仍属于交易性的。维持龙头企业金风科技（002202）、华锐风电（601558）的审慎推荐评级，我们坚持看好二线品种湘电股份（600416），维持“强烈推荐”。

（3）坚持看好太阳能的超预期。我们对太阳能的看法属于业界较为乐观的看法，主要观点是基于成本的下降，我们认为行业持续超预期有望成为常态。核电事件的升温将强化我们对太阳能行业的乐观预期，预计2011年有望达到25G左右的规模，高于市场普遍预期的21G。

个股选择上，首选龙头企业海通集团（600537），维持“强烈推荐”。东方日升（300118）作为快速成长的三线企业，由于公司介入太阳能电站领域，维持“强烈推荐”。同时，维持超日太阳（002506）、向日葵（300111）、航天机电（600151）、天威保变（600550）、横店东磁（002056）等公司“审慎推荐”评级。

走访蚌埠市多家家电销售卖场难觅家电下乡相关产品 （联系人：何本虎）电器元器件行业我们认为，受影响程度排序依次为：半导体（特别是内存芯片）>被动元器件（电阻、电容、电感、晶振）>平板显示行业>系统厂商。就产业链结构而言，日本电子行业公司与A股市场电子元器件公司存在两种关系：1.上下游关系；2.竞争者关系。有竞争关系的A股相关公司将最大收益。

电子元器件行业生产上游核心原材料和零部件的日本生产厂商在此次地震中有不同程度的受损，而且受电力供应、物流以及核泄漏的影响，必将导致相关工厂在随后的一至两个月内无法恢复到正常开工，从而影响整个电子上下游产业链的供货和出货量。

上游部件的价格上涨和供应量短缺，必将传导至下游消费电子产品，如果此局面无法在短期内得到改观，今年的智能、平板电脑的销售将受到影响。

电子元器件分子行业公司推荐1．被动元器件：国内受益上市公司，江海股份（002484），顺络电子（002138）、法拉电子（600563）、风华高科（000636）、横店东磁（002056）、东晶电子（002199）、晶源电子（002049）。