机械制造船价继续上涨荐股的

主要是技术的发展 机械制造：船价继续上涨 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1月6日，天蝎座散货（ScorpioBulkers）对外公布了其22艘散货船、总额11.7亿美元的造船协议，交付时间为2015Q1至2016Q 。其中，上海外高桥造船有限公司将承建其中7艘18万载重吨散货船，两家韩国船企承建1 艘18万载重吨散货船，沪东中华造船将承建2艘8.2载重吨散货船。

船东发力订造的根本原因是有利可图：201 年以来，全球新船订单从谷底回升，在低基数上实现了同比大幅增长。究其原因，新船的价格更低（较高峰期低 0~40%），运营成本更低（油耗降低20~ 0%），因此在当下的低运价水平上就具有盈利可能性，是吸引船东订造的根本因素。而随着航运市场供需情况的边际改善，如果未来运价出现上扬，新船的盈利能力同样有更出色的表现。当前，市场对于新船订单的持续性担忧较多，而我们认为，企业的投资行为是基于资金约束下的边际收益测算，如果运价波动中枢保持平稳或有所上涨的情况下，新船订单仍将会有适当的规模。

订单向主流船厂集中，船价继续上行：此次22艘散货船合同将分别与中国、韩国的4家著名船厂签订，其中，外高桥造船将继续巩固其在18万吨散货船的市场地位。克拉克松的数据显示，2014年1月初，17.6~18.0万吨好望角型散货船订单的平均成交价格已升至5,400万美元/艘，与201 年同期（4,600万美元/艘）相比上涨17.4%，而市场询价呈现继续走高态势。

投资建议：船舶海工行业受益于海洋强国建设，并处于景气上行阶段；基于国家海权兴起和全球产业转移，海工装备具有良好成长性，继续给予中集集团、海油工程买入评级；基于新船需求回暖、产能收缩明显，我们给予造船行业买入评级，重点看好受益于船价上涨，同时集团存在整合预期的中国船舶、广船国际。

风险提示：全球宏观经济波动导致海洋油气开发、航运和船舶市场需求波动的风险；钢材等原材料价格大幅波动影响企业在手订单利润率等。