家用电器持续推荐小家电标的荐股计划

家用电器：持续推荐小家电标的 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■市场走势：本周沪深 00指数下跌1.12%，创业板指数上涨0.46%，中小板指数上涨1.11%。家电板块下跌0. 9%，从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.11%、-1.11%、-2.08%。个股中，本周涨幅前五名是海立美达、圣莱达、和晶科技、常发股份、佛山照明；周跌幅前五名是哈尔斯、德奥通航、依米康、顺威股份、桑乐金。

年度户外人物：李晨 ■原材料价格走势：2016年04月08日，LME铜、铝现货结算价分别为4,654.00和1,492.00美元/吨；相较于上周分别下跌4.6 %和下跌2.10%，2015年以来分别下跌了26.81%和18.54%。2016年04月01日，钢材综合价格指数为69.81，相较于前周上涨1.4%，2015年以来下跌了16.0%。2016年04月08日，中塑价格指数为87 .78，相较于上周下跌1.9%，2015年以来下跌了0.8%。

■行业要闻：

【高库存价格战失灵，空调企业出路在哪？】

【小家电增长对冲大家电业绩下滑】

【高端电饭煲市场零售额份额已超过 0%】

【体验为王：家电智能化切勿“缘木求鱼”】

【中国出台机器人产业规划：5年形成完善产业体系】

■投资建议：截止4月10日，约有近半家电上市公司已发布年报数据。从子版块业绩来看，不同板块的行业景气度及收入业绩表现差异较大。目前披露年报的家电上市公司中，转型落地较快的公司>厨电、小家电>白电、零部件>黑电板块。

我们长期看好小家电领域的成长，相比欧美发达国家，我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。我国户均小家电保有量仅5~7件，距离发达国家还有2~ 倍的增量空间。目前中国小家电销售额占家用电器比例距离美国市场约1 %水平有翻倍成长空间。长期推荐爱仕达，建议关注小家电龙头苏泊尔、九阳股份。

继续看好厨电板块。厨电装修属性强，长期成长性好，地产持续升温将刺激厨电需求增长。去年Q4以来厨电行业景气度明显提升，考虑到地产契税下调、首付比例下调等一系列地产政策组合拳不断推出，一二线城市地产成交量有望持续放大。重点推荐老板电器，15年归母净利润增长44.6%，现金分红率高达 5.2%。

我们预计16Q2将逐渐观察到地产拉动的需求增长，全年业绩有望继续超预期。

推荐小天鹅A，在手现金超80亿，15年净利润9.2亿，公司市占率仍在上升，收入和业绩有望继续增厚，建议积极关注。

互联电视和传统电视厂商从竞争走向竞合，面板价格维持低位，智能电视行业格局略有改善。智能电视用户数量积累和活跃度正在快速提升，现阶段用户体验重于现有收入体量。海信电器累积激活用户超1500万，月活跃用户800万，均为国内第一；公司在平台运营、内容合作以及生态开发上积极探索。公司持续布局激光电视，收购整合夏普美洲工厂后，预计海信出口业务将实现接近翻番。海信电器当前估值合理（对应16年仅14xPE），具备健康的经营性现金流和 0%现金分红率，随着未来对变现渠道的重视，用户ARPU值提升大势所趋，积极推荐。

继续推荐兆驰股份，公司“内容+渠道+代工”（SMG+兆驰+国美/海尔）并行的超维生态合作新模式在与传统模式的对抗中具备相当竞争力，值得积极关注。公司当前股价（8.48元）与定增价倒挂（定增价12. 6元，员工持股8.82元）。

本周重点推荐高成长+高分红的厨电龙头老板电器，积极关注华帝股份。推荐智能电视龙头海信电器。长期推荐爱仕达，建议关注小家电龙头苏泊尔。推荐现金充足安全边际高的小天鹅A。继续推荐超维生态合作模式的兆驰股份。

■风险提示：房地产市场、原材料价格有波动风险。