家用电器弹性组合继续推荐东方电热和银河电物业

家用电器：弹性组合继续推荐东方电热和银河电子 荐6股 类别： 机构： 研究员：

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本期投资提示：

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下跌 .8%，沪深 00指数下跌5.4%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，海信科龙（4.2%）、苏泊尔（ . %）、TCL集团（1.4%）领涨，深康佳A（-15. %）、亿利达（-15.0%）、惠而浦（-1 .7%）领跌。

奥维云周度数据：本周家电终端需求旺盛，白电品类中空调表现较为亮眼，洗衣机、冰箱也呈现较高增长。具体分品类看，冰箱零售量17.2万台，同比增长16.8%，零售额6. 亿元，同比增长16.5%；洗衣机零售量22.4万台，同比增长18.2%，零售额5.4亿元，同比增长18.6%；空调零售量12.8万台，同比增长 2.7%，零售额5.0亿元，同比增长 2.5%。冰箱均价 669元，同比下滑0. %；洗衣机均价同比增长0. %至2 90元，空调均价同比下滑0.2%至 910元。

本周黑电线上线下销量增速快。线上市场销量为 9. 万台，同比增长102%；销额9.85亿元，同比增长85%。线下市场销量41.7万台，同比增长18%，销额14.76亿元，同比增长5%。

稳健组合首选老板电器和苏泊尔，弹性组合继续推荐东方电热和银河电子。目前阶段整个市场处于剧烈震荡期，弱市下使得投资者或将更加重视企业基本面和业绩增长情况。从家电行业板块来看，厨电板块是景气度最高的子行业，随着地产政策出现回暖，有望带动厨电行业进一步发展，中怡康12月份数据显示，油烟机市场增长迅猛，零售量、零售额分别上涨16.6%和26.4%，因此，可积极布局业绩超预期的老板电器（002508），公司2015年业绩预增为40%~50%，随着渠道继续下沉和多品类发力有望在2016继续保持高增速；本周我们对苏泊尔（0020 2）进行了调研，预计2015年公司净利润同比增长可达 0%左右，增长超预期；公司渠道向三四线城市下沉，营销费用降低，进一步提升利润率；公司厨房电器在高端市场竞争力强；目前公司的产品主要集中在厨电类（包括厨房小电器、炊具等），公司未来将扩展品类，依靠原来的渠道和品牌，可快速切入生活电器子行业。此外，白电龙头中，随着市场下跌，格力电器（000651）和美的集团（000 ）等白电龙头也处于估值低位，目前PE值分别7.9和9. 倍；同时随着债市收益率进一步下行，高股息率的类债属性使得公司具有较好配置价值；弹性组合中，建议积极关注弹性较大的东方电热（ 00217）以及银河电子（002519）。