金融欧洲银行业的喜与忧位置

金融：欧洲银行业的喜与忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点近期新兴市场动荡的影响已经扩散到了欧洲银行业，欧洲银行业风险会否持续暴露和扩散，成为我们判断本轮新兴市场动荡会否进一步升级的关键之一。长期以来，欧洲银行无论从盈利、效率或是估值角度都落后同行，叠加对新兴市场可观的风险敞口，整个体系显得异常脆弱。具体而言，困扰欧洲银行业的问题包括：1）被压缩ARM也甘愿投入重金。的资产风险溢价；2）过度竞争、低利率环境与信息金融发展中暴露的银行资产负债表的脆弱性； ）持有大量主权债，对政治风险敞口较大；4）影子银行快速扩张，增加监管难度；5）跨境互动增强导致风险极具传染性。

次贷危机后，欧洲银行未能像其美国同行那样通过资产重组等方式优化经营，两轮欧债危机又进一步加重了负担，直至现在欧洲银行盈利状况也未能达到2008年前的水平。如今，新兴市场动荡、主权债务危机的阴影再次侵袭欧洲银行业，其缺乏统一市场和监管力度的问题将持续拖累这个行业的复苏，也将成为本轮新市场冲击余波荡漾的重要一环。

但我们倾向认为，虽然还将经历也许为期不短的、钝刀割肉式的调整，但本轮新兴市场最动荡的时期可能已经过去。若是，则有两个推论：一是，欧洲银行4.5脚射门进1个业的风险虽然还会受到新兴市场风险暴露的影响，但后续仍然主要取决于欧洲经济自身的体质；二是，这轮由新兴市场动荡、避险情绪滋生带来的美元快速上行可能也已到头。