改神舟电脑辛酸上市路创业板二次IPO已过初

神舟电脑辛酸上市路：创业板二次IPO已过初审

上市屡屡受挫的深圳市神舟电脑股份有限公司(以下简称神舟电脑)，在二次闯关创业板的登陆战中迎来积极回应。

证监会创业板发行监管部3月2日发布的公开信息显示，神舟电脑再次提交创业板上市申请已由初审阶段转为落实反馈意见中。

根据证监会之前公布的创业板IPO审核工作流程，创业板首发的审核工作流程分为受理、反馈会、见面会央企截留大量红利用于员工福利、问核、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项审核、核准发行等主要环节，落实反馈意见处于发审会之后、封卷之前，并距离核准发行的最后环节已很接近。

神舟电脑辛酸上市路为业内所熟知。2005年，神舟电脑计划赴港上市未果;2008年，冲击中小板又因金融危机搁浅;2011年3月，神舟电脑第一次申请创业板上市，仍然未获通过。而今年2月再冲创业板，这已是神舟电脑IPO的第四次公开尝试。

神舟电脑去年的招股意向书显示，其拟发行8100万股，占发行后总股本的10%，发行主承销商为海通证券。被否之时，中国证监会创业板发行审核委员会(以下简称创业板发审委)公布的信息显示，三大硬伤对神舟电脑持续盈利能力构成重大不利影响。

首先，神舟电脑去年提交的招股书显示，2010年净利润2.58亿元，经营活动产生的现金流量净额为2625.17万元;2009年净利润为2.28亿元，经营活动产生的现金流量净额则为-2601.13万元。对此，创业板发审委认为，该公司2009年、2010年净利润合计为48572万元，而同期经营活动净现金流合计仅为24万元，公司净利润与经营活动净现金流存在明显差异。

其次，招股书显示，神舟电脑2008年、2009年、2010年的存货周转率分别是4.37次、3.88次、3.66次，而毛利率却分别是13.98%、15.22%、15.81%。神舟电脑称，公司提出了总成本领先的战略，并将其贯彻在研发、采购、生产和销售的各个环节，成为维持较高毛利水平的主要原因。但创业板发审委表示，报告期的存货周转率逐年下降，毛利率逐年上升，在申报材料中的分析不足以充分说明上述现象的合理性。

此外，神舟电脑还在去年招股书中称，该公司2010年的电脑业务收入比上年增长了1.56%，占主营业务收入的比例基本保持稳定，成为收入的主要来源之后“一位好友”也在2007年离开。而同年，该电脑配件销售收入占主营业务收入的25.27%，招股书却称该业务是电脑生产及销售的有益补充。

但创业板发审委认为，神舟电脑2010年放宽了销售信用政策，当年主营业务收入比2009年度增长32445万元，增长率为7.57%。其中，电脑收入合计为328863万元，比2009年增长5052万元，增长率为1.5%;其他电脑零配件收入为116390万元，比2009年增长27119万元，增长率为30%，2010年度主营业务收入增长主要源于外购电脑零配件销售的较大增长。

由于今年二次申请创业板上市的新招股书尚未披露，神舟电脑上述三大硬伤是否已得到更正，目前尚不得而知。