钢铁地产投资继续支撑钢铁需求荐5股

钢铁：地产投资继续支撑钢铁需求 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数下跌0.76%，钢铁板块下跌2.88%。近期随着行业限产政策变化期钢与股价大幅波动，而现货钢价则相对比较稳定。就本周披露环保部相关采暖季限产措施而言，对于后期具体方案仍无定论。文件取消了具体限产比例，但总体空气质量目标仍保持较高要求，将具体裁量措施交由地方政府具体负责。由于文件行业政策手段较为模糊且实施弹性较大，钢产量后期影响仍需观察。但就八月份经济数据而言，呈现供需两旺态势。不同于市场理解需求下滑，钢价上升主要由供给收缩导致。实际情况房地产投资依然保持强劲增长，对冲基建下滑，钢铁整体需求高位保持韧性。而供给端虽然有环保影响，但产量环比下降仅1%，意味着生产企业通过增加废钢等手段规避了高炉减产的不利影响。同期淡季库存仍保持低位，并无大幅增长，需求依然是托举行业盈利的核心要素，而实际供给作用不大。对于后期研判方面我们依然维持4月17号降准后大势研判，利率绝对位置偏低情况下，货币环境指引变化后，今年房地产将超出市场预期，成为支撑钢铁需求的最主要力量。低库存状态下，预计后期地产投资仍将维持高位，同时从产能周期角度看，行业四年资产负债表修复后并未转向重新扩张，供给端依然健康，即使后期环保压力减轻，行业盈利仍可维持高位。对应板块估值较为复杂，市场对经济中长期担忧持续压缩行业估值水平，板块从相对收益角度可以关注柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外，近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端，而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑，供需偏紧驱动下钒价连创新高，攀钢钒钛作为龙头将充分受益，建议积极关注；国内钢价：本周钢价先抑后扬。周内钢价发生转折最主要源于采暖季环保限产放松预期，钢铁现货期货价格均出现回调，期货调整幅度更深，但随着经济及库存数据公布，价格重新上涨。近期环保限产复产不断，但我们认为供给侧改革发挥作用是建立在需求平稳前提之下，今年行业景气度支撑主要依靠地产需求强劲，最新地产数据继续验证我们的逻辑，月地产投资同比增速10.1%，新开工面积同比增速15.9%，连续第四个月环比扩大，而基建投资同比增速继续下滑至4.2%，地产投资端超预期对冲基建下滑需求维持韧性。目前供需基本面尚未发生明显转变，加之库存尚未出现大幅积累，预计钢价继续维持高位；