煤炭石油低卡煤成本支撑减弱炼焦煤终端持续计划

煤炭石油：低卡煤成本支撑减弱 炼焦煤终端持续去库 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨1. 4%，跑输沪深 00指数0.61%。表现较好的有平煤股份、西山煤电、神火股份、露天煤业和靖远煤电；表现较差的包括：大同煤业、山西焦化、潞安环能、兖州煤业和郑州煤电。

一周煤市回顾动力煤：黄骅港煤价下跌，部分监控产地煤价下跌。本周秦港煤价平稳，但黄骅港各煤种下跌5元/吨；山西、内蒙部分监控产地价格下跌。

炼焦煤：国际炼焦煤市场走弱，部分监控产地价格下跌。澳洲海角港高挥发焦煤较上周下跌1.0美元，报98. 美元/吨。山西、贵州部分监控产地价格下跌。

http://sybdf.999ask.com/,松原治疗白癜风的医院 本周观点动力煤：电厂采购未因日耗季节性提升增加，北方港口库存稳步提升，需求乏力，低卡煤成本支撑减弱，不排除高低卡煤共同下跌风险。本周五六大电厂日耗65.9万吨，环比上升4万吨，预计用电需求将气温将进季节性提升阶段。

即便如此，电厂补库意愿依然不强，煤价走弱同时电厂库存连续下滑，显示供给充足预期下下游并未因日耗提升而增加采购，预计月底六大电厂库存水平将低于我们此前1500万吨的预期。在此背景下，北方港口供需变化不大，坑口货源在港坑价差之下持续涌向港口，港口库存稳步增加。前期高低卡煤涨跌反向，我们提示单卡价格倒挂预示需求平稳下相对底部到来，但本周晋北低卡煤大幅补跌15元，需求可能难稳，2009年需求极弱时就曾出现蒙西高卡煤坑口单卡价格低于低卡煤，并带动二者共同下跌的情况。目前蒙西高卡煤单卡价格仍略高于低卡煤，在需求走弱的情况下，我们不排除高低卡煤共同下行风险。

炼焦煤：矿价下跌致预期悲观，钢材终端持续去库，下游开工率回升难改煤价弱势。本周社会钢材库存环比下降1.61%，降幅略有扩大，矿价下跌致钢价预期悲观，终端去库暂无收敛迹象。受益于原材料成本下降，钢企生产持续回升，供需未见好转，本周Myspic指数环比下跌0.42%至121.17。近期焦化厂开工率小幅提升，但原材料库存仍在小幅去化，煤矿整体销售改善幅度较小，整合矿产量缓释压制效果可能更甚，本周山西部分产地炼焦煤价格有所下跌。就近期产业链价格下跌动因来看，终端去库是共同原因，但矿价下跌致钢价下跌伴随开工回升是有利于煤焦销售改善的，煤焦近期现货价格也明显强于矿钢，但炼焦煤供给问题仍需后续确定，市场对煤焦价格预期可能受钢价影响过大。