医疗保健生产量回升企业乐观荐股物业

医疗保健：生产量回升企业乐观 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

这个搞得我城市全毁的大坝 核心要点：

下周计划&关注：下周我们拟调研鱼跃医疗及迪安诊断。上周我们调研了东富龙。

5月医药制造业PMI—采购量持续下滑，生产大幅反弹：201 年5月医药制造业PMI指数综合值50.9，较上月提升1.2个百分点，结束了自2月以来持续下滑态势。分项数据来看，生产量的大幅反弹是带动指数止跌回升的主要原因。

5月全国制造业PMI指数50.8，较上月提升0.2个百分点。医药制造业PMI自2月开始持续回落后呈现弱回升，5月医药行业景气度高于全国平均。

医药制造业PMI采购量分项指数持续下滑，刨除季节性因素外，与今年的控费或有关系。201 年5月采购量指数为46.2，较上月大幅下滑4.6个百分点。我们回顾该项指数的历史走势，自2009年新医改以来的4年中，5月指数高于4月的有2009年、2011年，2010年和201 年5月指数低于4月。刨除2009年上半年逐季恢复（次贷危机后）的特殊情况外，5月与4月相比采购量略低有一定季节性因素。

另一较为重要的分项指数—产成品库存指数5月值54.26，较上月上升约5个百分点。显然，采购量的下降以及生产量的上升造成了产成品库存快速增加。值得思考的是，在采购量持续下降的同时，生产量指数一直维持高位。5月生产量指数54.61，较上月大幅提升5. 个百分点。生产量一直维持高位，从侧面反映企业对未来市场的乐观态度。

总体上，5月医药制造业PMI指数较上月略为回升，对提示行业未来发展趋势意义不大。分项指数中采购量指数的持续回落值得警惕，但生产量持续高位又预示企业对未来需求的乐观态度。

投资组合及调整：我们调整推荐组合，新纳入中恒集团：公司业务触底回升态势，公司治理改善。

附录摘要：上周医药生物板块涨幅4.29%（其中：化学原料药涨幅5.07%；化学制剂涨幅5.07%；中药涨幅 .29%；生物制品涨幅 .54%；医药商业涨幅5.97%；医疗器械涨幅9.20%；医疗服务涨幅 .19%），沪深 00涨幅0. 5%，上证综指涨幅0.5 %；医药生物板块大幅跑赢大盘。个股看，九安医疗、江苏吴中、鱼跃医疗等涨幅居前；*ST生化、中珠控股、长春高新等跌幅较大。从TTM整体法（剔除负值）测算的估值倍数看，截止上周末，医药生物估值为 6.88倍，相对于整体A股非金融类溢价94.00%，处于较高水平。