家用电器成本向下盈利向上期待龙头价值回归了

家用电器：成本向下盈利向上 期待龙头价值回归 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周家电板块行情回顾上周大盘在基建相关板块带动下上行，家电板块有所调整，申万家电指数上涨0. 0%，跑输上证综指5.50个百分点。具体来看，各板块表现出现分化，龙头拉升带动白电板块上涨 .07%；其它板块则出现不同幅度调整，上游和小家电板块分别下调0.94%和1.09%，而黑电（- .16%）和厨卫板块（- .18%）跌幅较大。个股方面，在我们跟踪的公司中，仅美的集团（11.86%）、苏泊尔（4.28%）和奋达科技（ .85%）三家公司出现上涨，其中受事件驱动美的集团领涨。

行业周度运行数据跟踪及点评根据第50周中怡康周度零售监测数据，家电行业终端需求平淡依旧。

我妈不给 空调线下零售量10万台，同比上升1 .7 %，淡季背景下，各大厂商加大促销力度，加上“双十二”购的刺激作用，空调线下零售持续改善。而受到地产销售面积下滑和政策退出的滞后影响其他品类终端需求持续疲弱，冰箱线下零售量9万台，同比下降7.20%，洗衣机线下零售量16万台，同比下降5.0 %，液晶电视线下零售量2 万台，同比下降22.18%，而市场均价出现回升，推测或与电视面板价格不断上涨有关。油烟机线下零售量2.9万台，同比下滑11.26%。

本周投资建议上周数据来看，市场风格切换趋势延续，大盘股集中的沪深 00指数大幅跑赢创业板，蓝筹股持续抢眼表现，而年初至今家电板块表现继续位列申万一级板块倒数第一，无风险利率下行背景下，稳增长、高分红、低估值的白电龙头将更受市场青睐，仍有很大补涨空间。

前期压低估值的地产下滑和行业基本面回落因素有望逐步解除，油价下跌带动的大宗商品价格走低增强了龙头盈利能力提升的确定性，龙头估值仍有较大修复空间；另外随着“沪港通”等国际增量资金引入，家电板块估值体系与国际接轨，国内龙头较国际龙头盈利能力更强，估值水平却相对较低，估值修复预期强烈，建议积极配置白电龙头，首推美的集团，维持板块“买入”评级。

此外，继续看好行业增长空间大和品牌壁垒高庇护厨电龙头保持高增长高盈利，推荐老板电器。而未来几年面板行业周期弱化、属性转好；大陆面板厂竞争优势逐渐凸显；运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超出行业平均水平的盈利表现，持续推荐TCL集团。

风险提示行业需求持续低迷；竞争环境恶化，企业盈利下滑