家用电器建议逐步布局龙头荐股物业

家用电器：建议逐步布局龙头 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

板块盘整中权重股有所回落8月大盘进入调整阶段，但创业板走强带动桑乐金（养老大健康）、伊立浦（通航飞机）等题材股表现抢眼，此外四川长虹在国企改革概念带动下也有较好表现；不过格力电器、青岛海尔及老板电器等权重股本月有所回落，美的集团则在中报业绩超预期带动下走势维持平稳；综合影响下，8月家电板块整体小幅上涨0.24%，跑赢沪深 00指数0.75个百分点但跑输上证综指0.47个百分点。

占到58.82%。肉鸡产业是中国农牧业中集团化、产业化程度最高的产业之一 空调：凉夏拖累短期增速，长期成长依旧确定当月空调内销增速有所回落，主要是由于前期国内天气表现低于预期所致，且在去年同期高温天气刺激出货大幅提升背景下，当月增速有所放缓更在预期之中；总的来说，基于天气及地产因素，我们预计下半年行业内销增速较上半年或有一定回落；出口方面，受海外天气及能效政策调整等因素影响表现持续低迷，但考虑到海外经济逐步企稳及新兴市场需求释放，出口增速有望企稳回升。

冰洗：内销增速均有所改善，出口依旧相对较好考虑到国内冰箱保有量较为饱和，且前期刺激政策对需求透支较为严重，冰箱行业内销出货仍明显不及出口，不过下半年随着同比基数下滑，预计行业内销增速或有所改善；当月洗衣机内销增速也有回升，考虑到三四级市场洗衣机需求仍有增长空间，我们认为今年内销有望延续稳健表现；此外，行业出口增速维持稳定，符合我们之前在欧美经济回暖背景下出口走势逐步好转的乐观预期。

黑电：内销增速冲高回落，出口依旧维持高位基于政策透支效应缓解及低基数因素影响，预计下半年彩电内销将有所好转；当月出口增速维持高位，且在海外市场经济持续复苏背景下出口整体表现仍明显优于内销；此外，近期在中小尺寸面板供给收缩、出口增速回升及大屏电视占比提升背景下中小尺寸面板价格企稳趋势较为明显，而随着终端市场逐步回暖及整机厂商备货热情提升，我们预计短期内 2英寸面板价格有望稳中趋升。

维持行业“看好”评级，布局估值切换及修复行情目前板块估值仍处偏低水平，而随着地产风险因素逐步释放以及沪港通、深港通持续推进，板块整体估值存在进一步修复空间；此外考虑到龙头业绩增速确定性依旧存在，年底估值切换预期也较为确定；综上，我们维持行业“看好”评级，持续推荐三大低估值白电龙头，此外持续看好厨电成长性，维持推荐治理结构改善、基本面触底向上的华帝股份及推进三四线渠道改革的老板电器。