渤海证券汇丰回升不改疲弱态势物价现吧

渤海证券：汇丰PMI回升不改疲弱态势物价现反弹苗头 类别： 机构： 研究员：

否则 [摘要]

内容提要：

中国经济12月汇丰中国制造业PMI预览值为49.0，较11月终值47.7回升1.3个百分点，生产指数和新订单指数均有所回升，暗示国内需求可能有所企稳，但从近期宏观经济数据表现来看，内需继续疲软的态势短期不会有所改观。

物价方面，商务部及农业部监测数据均显示，近期食用农产品价格开始出现涨势，其中以蔬菜价格反弹幅度最大。对于12月CPI来说，食品类价格将是主要扰动因素，如果以近十年CPI食品类环比涨幅1.5%来算，12月CPI为4.25%，如果要CPI破四，则食品类环比涨幅不能超过0.5%，显然有一定困难，因此，我们初步预计12月CPI同比涨幅持平于上月，即为4.2%。

公开市场方面，上周央行继续回笼资金达730亿元，连续三周回笼总额为1980亿元，虽然央行加大公开市场操作力度，但随着下半月大量财政放款，流动性目前仍处于较为宽松态势，这从近期SHIBOR利率走势可见一斑。11月M1及M2继续走低，其剪刀差继续扩大至4.9个百分点，显示微观层面上目前企业的经营状况仍不容乐观，关于货币政策，维持前期观点，即春节前存款准备金率有再一次下调的可能性。

国际经济美国：近期经济回暖的乐观预期仍在持续，12月费城及纽约联储制造业指数均大幅高于上月，亦超出市场预期，显示对于美国经济保持乐观信心的人数正在增多。且，初请失业金人数亦由上周的38.1万人回落至36.6万人，创2008年6月以来新低。但桎梏美国经济的通胀因素仍未见明显缓和，11月CPI同比上涨3.4%，较上月回落0.1个百分点，但核心CPI再度上升0.2%。

欧洲：欧元区方面，数据略有缓和，12月ZEW经济景气指数由上月的-59.1回升至-54.1，12月制造业PMI指数初值为46.9，好于上月的46.4，亦好于市场预计的46.0，虽然PMI的微幅回升令人看到一些经济活动下滑放缓的迹象，但目前欧元区PMI已经是连续5个月低于荣枯分界线，未来经济继续萎缩态势仍将持续。