渤海证券欧央行再放宽松信号美国年内加息更计划

渤海证券：欧央行再放宽松信号 美国年内加息更加堪忧 类别： 机构： 研究员：

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投资要点：

欧央行行长德拉吉在上周四发布会上声明，维持主要再融资利率0.05%不变，维持隔夜存款利率-0.2%不变，维持隔夜贷款利率0.3%不变，符合预期。德拉吉暗示了进一步降息的可能，明确了欧央行将在12月重新审视货币政策宽松的程度。目前资产购买计划进展顺利，央行将全额实施每月资产购买计划。资产购买对于信贷有积极影响，将一直实施QE，直到通胀迈向欧洲央行目标水平，对所有政策工具持开放态度，QE在规模、范围和时间长短上均可灵活调整，如有必要，QE将实施至2016年9月甚至更晚时候。

欧洲央行9月货币政策会议纪要显示，委员们认为通胀面临的下行风险上升，将在QE项目下提前多买债券，为12月份流动性降低做准备。此外债券购买计划下仍包括大规模刺激措施，并且向外界传达了必要时加大刺激力度的意愿。12月3日的会议很有可能推出新的货币刺激政策，购买资产范围扩大至非金融企业债券、批发贷款、股票等。此次德拉吉的“鸽派”声明显示出欧央行对经济和通胀下行担忧的立场，欧元区近期经济数据涨跌互现。9月CPI初值同比萎缩0.1%，剔除食品和能源价格影响的核心CPI同比增长0.9%，较上月有所下滑，距离2%的目标值较远，油价下跌抵消了其他商品和服务涨价的影响。制造业延续复苏，10月PMI初值为52.0，与前值持平，新订单有所提升；综合PMI初值54，较前值提升了0.4。

欧洲、日本、中国等其他各国继续实施宽松政策，更加制约了美国12月加息的可能性。欧元和人民币的贬值不断推升美元，美国经济和通胀的下行压力增大。中国央行在上周五宣布双降，这是本年内第六次降息，加上欧元区和日本即将出台进一步量化宽松政策，我们认为美国加息前景堪忧，美联储将在日公布FOMC声明，届时其措辞值得关注。