国开新债仍享国家信用认购倍数创近期新高物业

国开行昨天在银行间市场发行的3年期获市场热捧，认购倍数达到8倍，创下近期新债发行认购倍数的新高。引人注意的是，12月1日刚举行“国家开发银行股份有限公司”创立仪式的国开行说明：本期性质仍为政策性金融债券，风险权重为零。

由于前日央票发行暂停，机构对于日后无信用风险券种尤其是中短期品种的兴趣大增。在招标前市场对于该3年期国开债就显示出旺盛的需求，对于利率的预期已低至2.0%左右，低于目前二级市场利率20多个基点。而国开行在招标前突然宣布招标利率下限为2.2%，这一明显高于市场预期的利率，显然等于在向市场派发“红包”，这使得原本的价格招标最终演变成了数量招标。

在昨天的发行中，32.3亿元为基本承销量，187.7亿元为竞争性投标量。结果显示，当天的有效投标量达到1537.6亿元，认购倍数高达8.2倍，为近期新债发行的新高。在发行结束后，国开行又追加发行了101.2亿元，使得发行总量达到321.2亿元。

近年来国开行一直致力于商业化转型，其股份公司的成立，标志着改革取得了阶段性成果。有业内人士认为，股份公司的成立可以说明国开行的“商业银行”身份了，而商业银行与政策性银行发行的债券信用评级不同。

根据《商业银行资本充足率管理办法》的规定，商业银行持有的我国政策性银行债权的风险权重为0，而我国其他商业银行债权的风险权重则为20%（其中原始期限四个月以内债权的风险权重为0）。如果国开行转型为商业银行，那么国开行金融债也将面临着重新定位的问题。

国开行副行长高坚去年在“2007年金融债券承销商座谈会”上曾表示，国开行金融债所具有的准政府信用级别不会受到国开行改革的影响。国家的债券信用支持和国开行自身良好的经营业绩将为国开行金融债保持信用连续性提供充分保证。

“国开行应该会获得一个过渡期。”中央大学银行业研究中心主任郭田勇认为，在过渡期内，国开行依然享有主权评级。

德邦证券债券分析师徐明强认为，国开行将在过渡期内通过发行金融债扩大资本规模，为商业化转型做好准备。

却不一定要离不开互联。O2O人 至于过渡期将有多长，郭田勇认为可能会有两三年。也有观点认为，在国开行商业化转型已经完成的情况下，到巴塞尔协议在中国全面实施的时候，中国银行(,)业将采取新的监管标准，国开行“政策性评级过渡期”将会结束。

事实上，国开行的上一期金融债发行并不理想。今年11月19日上午,国开行第20期金融债发行量不超过591.8亿元，票面利率为3.42%。虽然国开行对该期债券保留增发权利，但实际发行总量仅为270.6亿元,不足计划发行量的一半。

徐明强认为，央行宣布大幅降息后，国开行金融债的吸引力加强了。央行上周三宣布，1年期人民币存贷款基准利率降1.08个百分点，相当于此前数次降息的力度。

中国债券信息的公告显示,中国银行和建设银行(,)以8亿元并列认购额首位;邮储银行和中信证券(,)以7亿元并列第二；交通银行(,)和农业银行以6.9亿元并列第三位。