金融竞逐千亿托管市场荐股位置

金融：竞逐千亿托管市场 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

资产托管起源于英国，壮大于美国资产托管业务起源于英国，成熟于美国。2015年6月末，全球前15大托管机Youtube是全球最大的视频站构托管规模高达141万亿美元。资产托管业务日益成为各国商业银行极为重要的中间业务。

海外托管行业发展趋势当前，海外托管行业呈现以下发展趋势：1）向以托管为中心的综合金融解决方案提供商转型；2）以IT为支撑，发展全球托管业务； ）托管与资管业务协同发展；4）托管行业集中度不断上升。

轻资产转型，海外托管专业银行成功之道纽约梅隆银行多年来逐步剥离传统商业银行，以并购方式扩大市场份额，成功转型为全球托管规模第一的托管专业银行；道富集团致力于轻资产转型，剥离传统业务，注重资管与托管协同发展，形成资管与托管两条业务条线，终成托管行业领头羊。

一般而言，轻资产型银行更受资产市场喜爱，估值水平较于传统银行更高。在1998年-2015年的绝大部分时间里，托管专业银行纽约梅隆银行和道富集团的P/TangibleB估值水平显著高于传统商业银行，如美国银行、花旗银行等。

我国银行托管业务蓬勃发展相较于海外，我国资产托管业务起步较晚，但发展迅猛。托管业务以公募基金托管为起点，逐步拓展到保险、券商资管、银行理财等各类金融资产的托管，托管规模迅速增加，托管收入也大幅增长。20149月以来年末，我国托管规模达54万亿元；2014年托管费收入达 70亿元。当前，我国托管业务正处于蓬勃发展阶段，2020年托管规模有望远超100万亿元，托管收入有望达1000亿元。

投资建议我国托管市场发展空间巨大，2020年全行业托管收入有望达1000亿元。托管业务作为低资本占用的中间业务，日益受到上市银行的重视。基于托管业务发展情况及未来前景，我们推荐兴业银行和招商银行。