日常消费品白酒龙头业绩精彩纷呈荐股位置

日常消费品：白酒龙头业绩精彩纷呈 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨2. %，跑输沪深 00（+4.9%），其中啤酒涨幅最大（+14.8%），食品综合跌幅最大（-0.2%）。

行业数据印证了我们前期判断，茅台再发重磅业绩预告，白酒龙头业绩精彩纷呈。乳业龙头格局改善可期。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。

中银观点一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨2. %，跑输沪深 00（+4.9%），其中啤酒涨幅最大（+14.8%），食品综合跌幅最大（-0.2%）。

行业数据印证了我们前期判断，茅台再发重磅业绩预告，白酒龙头业绩精彩纷呈。中国轻工业发布酒类数据，白酒19年月营收同比增10.4%，略低于低于18年1- 月16.9%和18年全年12.9%，数据再次印证了我们前期的判断，19年行业仅仅是降速，而不会失速甚至下滑。预计上市公司市占率将继续提升，由于1Q18白酒上市公司收入、利润增幅高达28%、 7%，因此1Q19增速较难超越1Q18，但整体收入增20%左右可期。上上周五粮液、贵州茅台年报接连超预期，并不刻意做盈余管理，显示两大龙头对19年1季度业绩充满信心，茅台4月4日发布1季度预告，营收同比增20%左右，净利同比增 0%左右，明显超出市场预期，五粮液近期也在经销商大会上透露公司目前已实现开门红，白酒龙头业绩精彩纷呈。当前市场预期已经从极度悲观恢复至合理水平，一线白酒19年PE位于倍合理区间，白酒优质个股仍有较多机会，包括山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业等。

乳业龙头格局改善可期。回顾2018年，乳业行业费用增量主要由龙头投放，下半年费用强度初现边际改善；展望2019年，根据蒙牛业绩会表述判断，公司费用强度可能同比减他的鱼塘都被淹了弱，叠加原奶价格呈现温和上涨趋势，乳品龙头竞争格局改善可期。我们继续看好乳品龙头，未来2年业绩有望持续上调，重点推荐伊利股份，并建议关注蒙牛乳业。详细逻辑可参考我们4月 日发布的乳业跟踪报告。

推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。

行业重大数据变化4月第1周猪粮比8.44（同比+2.7 ）。 月第4周生鲜乳价格同比+ .5%。

第2 本报讯(杨京谭德磊)昨天中午 次GDT拍卖全脂奶粉折合价格同比+6. %，脱脂奶粉折合价格同比+ 4.5%。

风险提示经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。

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