银河证券减持新规意在正本清源但仍是强监管

银河证券：减持新规意在正本清源 但仍是强监管的延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

●上周市场先跌后升，以银行、保险、券商为代表的大金融板块异军突起，白马蓝筹股与小股票分化严重，上证50指数创出反弹以来新高，上证综指上涨0.63%，深证成指、中小板指、创业板指持续下行，分别下跌1.12%、0.83%、2.3%，创业板再度逼近股灾以来新低。

●证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，进一步规范市场秩序，引导资本市场回归本源，支持实体经济发展。规定对实践中存在的、社会反响强烈的突出问题做了针对性的制度安排，有利于避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击市场信心，对市场具有中长期的提振作用。

但是，将证监会的减持新规放在一个更大的格局中去看，新规仍是强监管、去杠杆、防风险的延续，目的在于规范金融秩序。规范性文件出台的背后是监管部门对风险的清醒认识，目的正是为了扎牢制度笼子，正本清源。

所以，我们的观点不变，安抚市场不意味着监管弱化，更不代表监管转向，金融去杠杆的大方向没有改变。综合、系统、穿透、统筹的监管原则确立后，各部门已经进入具体执行阶段，中期内将持续压制市场风险偏好。

基本面方面，4月工业企业效益持续回落，进一步证实盈利在缓慢回落，经济进入被动补库存阶段，与当前宏观、中观相印证。二、三季度经济下行的压力逐步增强，对于市场的支撑力度下降。当然，从绝对增速上看，二季度经济仍能保持相对较高的水平，目前实体全国辐射环境自动监测站空气吸收剂量率均处于“正常水平”。经济不是制约强监管的因素。

短期看，金融强监管与去杠杆叠加经济景气下行盈利回落，A股很难全面上行，市场结构将持续分化，以上证50为代表的大市值白马龙头股票将继续走强。继续推荐以白电、白酒、医药、电子龙头为代表的白马龙头以及低估值、低配置的大金融板块，确定性溢价带来的抱团取暖尚未结束。