信息科技转让5股权业务迎来价值回归公开

信息科技：转让5%股权业务 迎来价值回归 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件4月8日，根据航美传媒与联建光电达成的协议，航美传媒5%的股权的转让价格为人民币1.5亿元现金，此交易对航美广告的估值为人民币 0亿元，这一价格要远高于航美传媒的市值，开盘一度上涨将近80%。

评论出售业务并不影响现有股权：航美传媒公告，联建光电以1.5亿人民币收购5%航美传媒股权。实际上是收购航美传媒通过VIE控制的国内子公司的股份，该部份包括航美传媒绝大部分盈利的业务（大约占85%的利润）。航美传媒本身并没有任何股权的变化，或者摊薄等。联建光电收购具体业务线为：机场数码框架、机场传统媒体、户外媒体、机场LED电视等。我们可以判断的是，5%的收购只是开始，后续大几率还会进行收购剩余部份。

集中气力进行高铁航空WiFi布局：剔除出售股权的业务后，航美目前剩余业务为，机上电视业务线、户外加油站业务、铁路航空WIFI。前两部分大约占利润的10%-15%，铁路和航空WIFI今年在加快布局，经过股权转让以后，公司更会集中精力，将WIFI布局做好。目前普速铁路方面WIFI已经在进行测试，高铁部份还在等待铁路总局的具体执行文件。上半年会对飞机进行WiFi测试。铁路免费使用WIFI，飞机需要付费使用。铁路和飞机的WIFI商业模式一致，主要以合作APP下载以及订单抽佣等模式进行收费。

投资建议我们维持对航美传媒的买入评级。仅以目前联建光电收购5%的股权，1.5亿人民币，航美市值至少在 0亿人民币。后续的铁路和航空WiFi目前没有盈利，但以百万级别日活APP去预估，价值至少在上亿美金。给予航美传媒目标价8$-10$。