商业零售基础数据库荐9股公开

商业零售：基础数据库 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点总体零售情况。2015年月社零同比增长10.7%，增速环比提升0.1个百分点，12月份社零同比增长11.1%，增速环比下落0.1个百分点。

2015年月，大部分地区社零增速较月环比有所提升，东南沿海地区部分城市增速环比持平或提升0..2个百分点；中西部地区大部分省分增速持平或环比提升0.1个百分点。2015年月，北京社零同比增长6.9%，增速环比提升0.4个百分点；上海社零同比增长8.1%，增速环比提升0.1个百分点；广东社零同比增长10.1%，增速环比持平。

分品类零售情况。1）2015年12月限额以上零售额同比增长8.8%，增速环比下落0.2个百分点。若剔除石油等项目，限额以上名义同比增长8.89%，增速环比下降8.61个百分点。分品类来看，珠宝、日用品、家具、石油及制品、建筑增速环比分别增长6.2、2. 、2.0、5. 和 .1个百分点，通讯器材、化妆品、家用电器增速环比分别下落8. 、 .2和4.5个百分点。2）2015年12月百家零售额同比下落4.2%，增速环比下落2.6个百分点，食品、金银珠宝增速环比改善，服装增速环比下降2.7个百分点，家电增速环比下降24.8个百分点；2015年12月，50家零售额同比下降5.6%，降幅环比扩大4.4个百分点，食品增速环比降幅缩窄1.5个百分点，服装、化妆品、日用品、金银珠宝、家电增速环比下落。

络零售情况。1）2015Q 年购交易额同增 2.6%，增速环比下落7个百分点，其中，B2C购交易规模同比增长55.66%，占总交易范围比重为51.8%，环比提升1.1个百分点。2）2015Q B2C市场：天猫销售额占比57.8%，京东占比2 . %，苏宁易购占比4.1%，唯品会占比2.9%，国美占比1.5%，前五大占比达89.6%，B2C市场延续稳定，其中天猫占比环比提升，京东占比有所下降，苏宁易购占比连续两个季度持续提升。

投资逻辑：2015年业绩快报陆续披露，消费环境低迷下行业内公司经营情况分化进一步加剧。我们认为，在市场低位震荡下，低估值（包含定增价倒挂）和事迹确定性高增长标的值得重点关注，推荐青岛金王/鄂武商/中百团体。中长期选股思路围绕：产业变革逻辑：具备商超渠道垄断力和供应链管理优势的永辉超市、中百团体；整合化妆品全产业链，完善全渠道代运营能力的青岛金王；区域零售互联转型标杆，跨境联采望发力的步步高；拟注入供大集，以供销社点卡位农村入口价值的；资金博弈角度：物业重估价值较高，管理层鼓励望逐渐加强的鄂武商、欧亚集团；小市值标的，地方国改推动下，存转型预期的武汉中商、汉商集团。