重燃PPP这把火千亿盛宴撬动民资热情

重燃PPP这把火 千亿盛宴撬动民资热情

民间投资增速继续下滑。国家统计局数据显示，2016年15月，民间固定资产投资同比名义增长3.9%，增速比14月份回落1.3个百分点。同时，民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%，比去年同期降低3.4个百分点。两年来一直高调推进的PPP模式，何时才能成为民间投资的加速器呢？

重燃PPP这把火 千亿盛宴撬动民资热情

近日，财政部与20个部委联合启动了第三批政府和社会资本合作（PPP）示范项目申报筛选工作。据财政部全国PPP综合信息平台项目库统计，全国PPP项目数量已经达到8042个，投资总金额为9.3万亿元。如此巨量的投资额，既显示出这一模式广受欢迎，其中所蕴藏的风险也多少让人有些担忧。近期在水务、工程、环保等领域，一些专家和业界人士也表达了对PPP过快过热的忧虑。

事实上，在当前各地财政增收压力大、地方政府融资功能被进一步规范限制的背景下，PPP模式更多地被赋予了稳增长、扩投资的新使命，有些被异化成了融资工具，甚至出现政绩导向等非经济因素考量。而在不少时候，公共产品或服务为重要的公共性被淡化，企业未来营运能力、收益平衡以及公益性等被忽略。

另一方面，应当警惕PPP过快过热，导致公共产品或服务的不合理供给，从而埋下未来财政负担过重的隐患。此前，地方以财政收入或是债务直接支付，都存在一定的刚性约束，而PPP模式一定程度上平滑了财政量入为出的压力，在多重因素的影响下，就导致公共产品或服务不合理供给，并导致未来财政负荷过重等风险。这类似于个人信用卡效应，购物刷卡很痛快，不知不觉中增加了支出，而一旦到了每月还款日才知道痛苦。

融资难题难根本解决

按照估算，千亿元体量的PPP模式被激活后，可带动数万亿规模投资。有专家分析称，截至目前，全国PPP项目总投资已超8万亿元，1800亿元的规模看似杯水车薪，但考虑到引导基金的杠杆作用，终撬动的社会资本投资规模将十分可观。

市场普遍预计，1800亿元的基金主要投向PPP项目资本金，至少能带动相同金额社会资本投入，这意味着将有3600亿元投入PPP项目资本金，假设PPP项目资本金比例为20%，这3600亿元将能撬动5倍的投资，也就是起码可带动约1.8万亿元的投资。

中国国际经济交流中心信息部副部长王军进一步指出，要真正给近期不温不火的PPP模式添柴，并不取决于引导基金盘子的大小。在国内民间投资增速一路下行的背景下，2016年前5个月对外投资增速却创下了61.9%的新高，不难看出民资对国内市场信心依旧不足，他说，基金牵引固然重要，但加大国企改革力度、破除行业垄断，同时加码减税清费让利、完善对知识产权保护，从根本上扭转当前的宏观经济形势，才是关键的。

有了引导基金后，PPP项目的融资难题并没有根本解决，因为社会资本的大笔资金主要还是来源于贷款，可贷款就要求对贷款申请公司的信用风险和资产进行评估，PPP项目公司往往刚刚注册，难以提供有力的担保，中国财政学会公私合作研究专业委员会秘书长孙洁直言，接下来，PPP融资应改变传统观念，社会资本应尝试多元化融资，而银行则应更多从PPP项目的潜力和发展前景进行考量。

各地不断增强民间投资信心

但可喜的是，在投融资机制的探索中，不少地方因地制宜，因项目而创新，增强民间投资信心，大量民间资本进入重点领域建设。在广东，民间资本参与建设的热度升温，这得益于当地政府大胆创新，拿出真金白银引导社会投资。目前，广东省级财政出资419.15亿元，设立23项政策性基金，引入更多民间资本参与铁路、公路、环保等基础设施建设和先进装备制造、科技成果转化等产业发展，以及创新创业、中小企业发展、低碳节能等领域。

在重庆，针对不同行业领域的项目特点、不同类别投资人的风险偏好，设计各试点领域项目盈利机制、政府资源补充机制和价格改革调整机制，实现收益共享、风险共担，政府投入做到心中有数、防范风险，也明晰了政府与市场的边界，增强了吸引力。在开放散货码头、油码头和危化品码头等领域，民营主体在港口经营中占到2/3；鼓励民间资本通过投资参股、委托代建等参与城市棚户区改造，鼓励民企利用自有存量土地和自有资金参与保障性住房建设。

显然，各地正结合实际，竞相创新投融资机制，一批批重要建设项目落地开花，频现亮点。在湖北，省财政的投资引导基金出资4.5亿元，带动社会资本19.3亿元；在福建，养老产业投资基金投向养老基础设施建设、养老综合体建设、养老产品开发等领域；在江西，民间资本参与铁路投融资体制改革，在全国设立只市场化运作的省级铁路产业基金兴铁产业投资基金，首期规模达276亿元，其中政府引导资金60亿元，社会私募资本216亿元，真正发挥了政府投资四两拨千斤的大作用。

成下一阶段主要投资模式

而更为利好的消息

无独有偶的是，国家发改委规划司司长徐林表示，降低民营企业融资成本是关键。与此同时，应加强PPP的制度建设。从整体上看，中国目前长期融资的工具和品种还是不足的，但是大量PPP所涉及项目的回报期可能超过十年甚至二十年、三十年，而我们现在很少有期限超过二十年的融资品种。融资品种的不足，使得很多项目的融资和项目的回报期匹配是不一致的，将给项目运营本身带来现金流、流动性等问题。

诚如国家将推进的1800亿元PPP融资支持基金，将大量降低民营企业的融资成本。徐林表示，1800亿元的基金主要投向PPP项目资本金，在投入项目资本金时，至少能带动相同金额社会资本投入资本金，这意味着将有3600亿元投入PPP项目资本金，假设PPP项目资本金比例为20%，这3600亿元将能撬动5倍的投资，也就是能带动约1.8万亿元的投资。

日前，财政部组织开展第三批PPP示范项目申报工作。通知显示，截至4月底，据财政部全国PPP综合信息平台项目库统计，全国PPP项目数量已经达到8042个，投资总金额为9.3万亿元。对此，清华大学PPP研究中心专家委员会副主任王守清则指出，PPP模式还需要考虑公众的参与机制。如果新型城镇化还沿用以往的行政和强制指令，可能会出现问题。这也是PPP模式所一直强调的，即PPP不能光考虑政府或者投资者其中一方的需求。

（参考资料：中国经济、北京商报、人民、经济参考报）