家用电器待估值回落更佳荐股哈

家用电器：待估值回落更佳 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

如今 行业观察和投资建议由于今年和去年的“五一”小长假分别处于不同周度，基数原因导致单周零售增速波动剧烈，而更能说明问题的累计四周销售数据显示，油烟机和洗衣机的景气度优于空调和冰箱，线上零售增速保持快速增长，优于线下。全年累计来看，空调和冰箱的线下零售量仍呈两位数下滑，而油烟机是唯一线下零售量同比增速为正的子行业。

我们继续看好小家电行业的景气度，驱动力来自IH电饭煲的渗透率提升、三四线市场增长提速、大市场容量的新品开始普及；但由于前期涨幅较高，可以等待估值回落再参与；推荐标的包括苏泊尔、九阳股份、新宝股份、爱仕达等。继续推荐青岛海尔，看好其高端业务受益于消费升级，洗衣机业务有望加快增长，GEA并表增厚利润，估值合理，维持“买入”评级。

一周行情回顾本周沪深 00指数下跌1.8%，申万家电指数下跌0.8%，跑赢1个百分点，其中白电指数下跌0.6%，视听器材指数下跌1.6%。个股涨幅前五分别为惠尔浦（+1 .6%）、青岛海尔（+7.8%）、爱仕达（+6.5%）、美的集团（+5.7%）、苏泊尔（+5.7%），涨幅末五为万家乐（-15.0%）、依米康（-15.2%）、圣莱达（-15.7%）、奥马电器（-16.1%）、秀强股份（-16.2%）。

一周家电销售回顾（2016W19，5..8）销量：第19周空调、冰箱、洗衣机、彩电、油烟机的单周线上增速分别为242%、97%、67%、51%、11 %，单周线下增速分别为115%、79%、101%、94%、105%；累计四周线上增速分别为9 %、65%、48%、59%、72%，累计四周线下增速分别为-9%、-7%、 %、0%、 %。由于“五一”小长假的基数原因导致近两周单周零售量增速波动剧烈；而累计四周销量同比增速显示，空调、冰箱的线下零售量同比个位数下滑，洗衣机和油烟机的线下零售量同比小幅上升，电视的线下零售量同比基本持平，线上各品类保持较快增长。份额：空调市场上，格力的线下份额稳定，美的单周线下份额回落。冰箱市场上，海尔单周线下份额下滑，其他品牌普遍上升。

洗衣机市场上，海尔单周线下份额继续回落，美的系保持强势。电视市场上，主流品牌单周线下份额均有提升。烟机市场上，老板的线下单周份额略有下滑，近两周华帝表现较好。价格：本周各品类均价普遍环比下滑。

天气：本周全国平均气温较为平稳，华北、东北地区气温偏高。原材料价格：本周铝、铜、冷轧板的价格环比有所回落，原油价格较为平稳。

风险提示：天气未能如期转热，经济下滑拖累消费支出。