渤海证券短期增长无碍不确定因素增大的

渤海证券：短期增长无碍 不确定因素增大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

财政部的文件要求 海关总署10日公布的数据显示，4月份，我国进出口总值为2999.5亿美元，增长25.9%。其中出口1556.9亿美元，增长29.9%，刷新了去年12月创下的1541.2亿美元的历史纪录；进口1442.6亿美元，增长21.8%。当月贸易顺差114.3亿美元。

评论：

出口增长符合预期，进口增长不及预期，外贸增长短期无碍；但中长期不确定性因素增大，出口企业面临几重压力，亟待化解。人民币升值步伐不宜过快。

◆出口增长符合预期，进口增长低于预期，外贸增长短期无碍首先，外贸总体增长25.9%，低于此前市场30%左右的预期，主要是源于进口增速较大幅度的下滑。从去年一年至今的情况来看，除了因为去年上半年因基数效应使得进出口的同比增速大幅增加外，三季度以来的进出口增速基本趋于平稳回落。从年当年月进出口累计增速的数据的来看，今年前4个月进、出口的增速均高于历史均值水平。

而且，从季调的结果来看，进口与出口的环比增速分别为7.4%与12.3%，，进出口整体增速为9.9%，尽管增速较3月有所回落，但总体上态势不错。

其次，世界经济增长，发达经济体温和复苏，积极拓展与印尼(出口同比增长47.7%，下同)、泰国(40.2%)、巴西(39.2%)等经济体的贸易往来以及出口企业的逐渐转型等是支撑近期出口增长的重要因素。

近期公布的数据显示，今年第一季度，除美国、日本外的主要发达经济体GDP环比增速普遍有所提高。其中，美国环比折年率从去年四季度的3.1%回落至1.8%；英国由四季度的回落0.5%升至增长0.5%；欧元区、德国与法国等预估增速都明显超出了四季度，说明发达经济体经济仍处于温和复苏之中。