高端装备需求带动行业持续增长看好三大特征

高端装备：需求带动行业持续增长 看好三大特征负极公司

动力电池增速快，消费与储能电池增速稳，三大需求领域保障锂电产业高速增长。

锂电行业三大需求领域为动力电池、消费电池与储能电池。动力电池领域近年来增速强劲，新能源汽车产量复合增速达到118%。动力电池产量的占比达51.43%，新能源的兴起带动负极行业快速增长。消费与储能电池产量32.76GWh，占比接近50%，增速在10%左右。锂电池行业三大应用领域均保持增长势头，锂电行业具有坚实的增长基础，我们看好以下三个特征的负极材料企业：

电池行业集中度提升趋势明显，看好配套动力电池龙头的负极企业

2018年动力电池装机量前十的厂商市占率为83%，相比2017年的74%提升9%，行业集中度提升趋势明显，随着新能源汽车行业补贴滑坡，产业链盈利能力下滑，与此同时国家补贴对于动力电池续航能力与能量密度的要求不断提高， 预计未来动力电池的集中度会继续提升，配套下游龙头的负极企业将受益于下游厂商市占率提升。

补贴退坡下产业链价格承压，看好具有成本优势的负极企业

人造石墨负极生产的最大成本为石油焦、针状焦及石墨化过程

。石油焦价格2018年一直呈下降趋势，预计2019年，国内针状焦将新增50万吨以上产能，石墨化新增20万吨产能也将逐步释放，行业成本将进一步下降，为国内负极厂商带来更大利润空间，与此同时，负极行业龙头纷纷自建石墨化工厂，价格下跌的压力下，具有一体化优势的负极龙头企业更有竞争优势。

自带软件商城和主题商城有越来越多的收费内容 海外新能源汽车扩产，看好配套海外电池龙头的负极企业

新能源汽车扩产浪潮席卷海外，传统汽车厂商发力电动汽车，预计未来动力电池厂商受扩产浪潮影响，产量增速将超过45%。中国负极材料产量占全球71%，国内负极材料出口企业将从海外动力电池厂商的扩产中获益，预计负极企业海外业务增速将迎来爆发，增速超过45%。

重点关注：凯金能源()：绑定的负极新贵

贝特瑞()：负极龙头海外业务迎来爆发

风险提示：价格战风险，补贴退坡幅度超出预期