化工地缘局势紧张加剧原油风险溢价抬升鼓励

化工：地缘局势紧张加剧 原油风险溢价抬升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

沙特两艘油轮于霍尔木兹海峡受袭击，地缘紧张引发油价异动。据参考消息引英媒报道，沙特阿拉伯能源部长Khalidal-Falih5月1 日周一证实，两艘沙特油轮上周日在阿联酋富查伊拉外海遭到“蓄意袭击”，本次事件并未造成人员伤亡及石油泄漏，但两艘油轮受到明显损坏。事发地处于中东原油运输咽喉-霍尔木兹海峡，事发时间恰逢美伊关系因对伊制裁重启而升温的当下，该事件引发国际市场对于中东局势升级的担忧，国际原油期货价格因此引发异动。

同时也解决了小城镇买车成本高的问题。 此外霍尔木兹海峡地理位置关键，是中东原油与LNG运输要道。处于阿曼与伊朗之间的霍尔木兹海峡地理位置关键，是连接波斯湾与阿曼湾以及阿拉伯海的重要运输通道。2017年EIA预计大约有80%的通过霍尔木兹海峡的原油运往了亚洲地区，包括中国，日本，印度，韩国以及新加坡等地。同时EIA测算，2016年卡塔尔通过霍尔木兹海峡运输的天然气量达到 .7万亿立方英尺，占当年全球天然气贸易量超过 0%。

据EIA数据，霍尔木兹海峡是全球原油与石油产品通过量最大的运输通道。

据EIA数据，霍尔木兹海峡与马六甲海峡，苏伊士运河，曼德海峡，丹麦海峡，土耳其海峡以及巴拿马运河并称为七大全球石油运输“要塞”。其中2016年通过霍尔木兹海峡的原油与石油产品运输量为18.5百万桶/天，占全球总供给量97.2百万桶/天的19%。

霍尔木兹海峡通畅程度或将直接影响原油价格，伊朗彻底封锁海峡可能性不大。我们认为霍尔木兹海峡原油运输量占全球原油产量与运量比例较大，波斯湾各国均需通过霍尔木兹海峡对外运输原油与石油产品，因此海峡通畅程度将直接影响全球原油与石油产品供给，进而导致油价波动，在当前原油市场供需格局下，一旦出现海峡运输受阻，原油价格存在较大上行风险。

但是，从历史情况来看，伊朗虽多次号称将封闭霍尔木兹海峡，但从未真正意义上封锁过。同时据央视报导，“伊朗国家通讯社伊斯兰共和国通讯社(IRNA)1 日援引穆萨维的话说，要警惕任何“恶意分子精心策划的阴谋”与“外国势力的冒险主义”，以免破坏该地区的稳定与安全。”供给端支撑油价高位震荡，需警惕地缘事件升温带来的上行风险。当前我们认为OPEC+减产联盟的主动减产与伊朗和委内瑞拉等国被动减产支撑油价在当前高位震荡。随着美国对伊制裁的全面展开，中东局势不稳定性有所增强，后续仍需警惕地缘事件升温带来的上行风险。

风险提示中东地缘局势大幅升级引发原油供给短缺带来价格暴涨；OPEC+减产联盟退出减产开始增产导致全球原油市场进入供给过剩；全球经济出现大幅度下滑导致原油市场需求下降；