幸福快乐家用电器养老金入市利好家电蓝筹荐5股依依不舍

家用电器：养老金入市利好家电蓝筹 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周（2017/2/1 -2/17）家电板块表现强于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数涨 .4%，强于沪深 00指数0.2%的涨幅。重点公司中，美的集团（7.1%）、浙江美大（6. %）、苏泊尔（6.0%）领涨，亿利达（-2.9%）、九阳股份（-2.4%）、惠而浦（-1.9%）领跌。

奥维云周度数据（2017.2..12）：白电线上线下销量高速增长。线下冰箱零售量9.7万台，同比上涨26.8%；洗衣机零售量12.6万台，同比上涨45.1%；空调零售量4.1万台，同比上涨84.2%。线上冰箱零售量19. 万台，同比上涨 74.4%；线上洗衣机零售量不过没关系 0.4万台，同比上涨4 9.7%；线上空调零售量9.7万台，同比上涨148.8%。线下冰箱均价 004元，同比下降2.6%；线下洗衣机均价同比下降0.5%，至2204元；线下空调均价下降4.1%至 65 元。线上冰箱均价下降2 .6%至1594元；洗衣机均价下降8.8%至1240元；空调均价下降11. %至2667元。彩电线下市场销量1 .7万台，同比上涨10.0%；销额4.7亿元，上涨21.7%。线上市场销售20.7万台，同比上涨5 .8%；销额5. 亿元，同比上涨55.0%。

2017年1月空调产业:内销继续大幅反弹。2017年1月,空调销量为992万台,同比增长16.8%,其中出口5 6万台,同比下滑5.5%,内销456万台,同比增长61.5%。重点公司中,格力电器销量为28 万台,同比增长 2.2%,其中出口115万台，同比增长4.5%，内销168万台，同比增长61.5%；美的集团销量245万台，同比增长 2.2%，其中出口1 5万台，同比下滑25%，内销110万台，同比增长57.1%；海尔销量95万台，同比下滑2.0%，其中出口40万台，同比增长 .4%，内销55万台，同比增长70.8%。

再融资新政对家电行业公司影响有限。《上市公司非公开发行股票实施细则》修订变化主要体现在：1）市场化定价方面，取消原有的董事会决议日、股东大会决议日作为定价基准日，明确只有发行期首日可作为1时浓度迅速上升定价基准日；2）非公开发行股份数量不得超过发行前总股本的20%； ）上市公司增发、配股、非公开的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日不得少于18个月；4）上市公司再融资，除金融企业外，最近一期不得持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。新规调整以是否受理作为新老划断，已经受理的再融资不受新规影响，我们梳理了2016年以来家电行业公司再融资情况，仅顺威股份未被证监会受理。

把握养老金入市给家电蓝筹带来的投资机会。首批养老金入市在即，利好低估值、优业绩、高分红的蓝筹公司，本周重点推荐格力电器，公司低估值、高分红特征明显，2017年动态估值仅10倍，2015年现金分红比例高达71.48%,空调行业1月数据印证我们此前判断，预计行业此轮高速反弹将持续至2季度末，公司作为行业龙头受益最明显；推荐美的集团，公司在机器人业务布局上持续发力，项目落地进展迅速，市场有待重新认识公司，估值存修复空间；推荐老板电器，市场对地产的担忧已经逐步缓解，市场集中度提升是大势所趋，消费升级下龙头公司强者恒强，2017年动态PE仅19倍；推荐苏泊尔，公司2016年业绩略超预期，三四线渠道贡献较多收入，预计公司今年出口将逐步改善，2017年动态PE仅18倍，看好公司未来品类拓展带来的成长空间。继续推荐黑电龙头海信电器，公司2017年11倍估值被低估，黑电行业竞争态势趋缓，运营收入变现加速，估值向上修复概率大；此外继续推荐成功转型新能源与军工业务的银河电子，公司2017年动态市盈率仅26倍。